BitHotel（BTH币）公开记录的上线发行价格为0.012美元，早期众筹阶段参与价格约0.009美元，该币种运行在BSC公链BEP‑20协议之上，总代币规模为10亿枚，是一款元宇宙游戏赛道的功能代币。很多币圈用户容易把BTH币和同名缩写的分叉币、meme代币弄混，不同项目都使用BTH作为代币符号，实际合约、发行时间、代币经济完全不一样，查询发行价的时候，必须确认项目全称，否则很容易拿到错误的行情数据。市场上部分行情页面会把交易所首日开盘价直接标记为发行价，BTH币交易所开盘的实际成交价格在0.01美元附近，和早期公募定价存在小幅偏差，这是代币上线之后，市场买卖盘撮合带来的正常价差，并不代表项目原始发行定价发生改变。
想要读懂BTH币发行价背后的逻辑，需要结合它的代币分配模型来看，项目将大部分代币留给游戏产出、社区空投，少部分用于早期公募，团队份额设置了锁仓周期，用来缓解上线初期大量代币砸盘的压力。0.009美元的众筹价格面向早期参与者，这部分筹码获取成本更低，而0.012美元则是面向普通市场的基准发行定价，两种价格的差异，是链游项目常见的分层销售模式。早期公募轮拿到的代币，并不是上线就全部解锁，会按照周期逐步释放，解锁节奏直接影响二级市场抛压，这也是BTH币上线之后，价格快速冲高回落的重要因素，上线不久它就触及历史高点0.261美元，随后长时间持续下行，和代币逐步解锁有较强关联。
发行价只是项目的初始定价，不能直接等同于币种的合理价值，BTH币的核心用途集中在元宇宙游戏内部，代币可以用来购买NFT虚拟房间、参与平台治理投票、解锁小游戏权限，也可以把NFT资产进行租赁赚取收益，代币的消耗场景基本都围绕游戏生态展开。当游戏用户活跃度较高，代币使用需求上涨，会对币价形成支撑，反之生态活跃度下滑，代币缺少消耗渠道，大量代币流入二级市场，就容易造成价格长期低于发行价。从实际行情表现来看，BTH币后续长期价格远低于最初发行价位，很大程度上反映出链游赛道项目普遍遇到的困境，生态用户增长不及预期，代币产出大于销毁消耗，造成代币供给过剩。
普通币圈用户在查询各类币种发行价时，还需要区分原始众筹价、官方发行定价、交易所开盘价三个不同概念，三者经常出现数值差异。众筹价是早期私募阶段的参与成本，发行价是项目方对外公开的基准定价，交易所开盘价是市场博弈形成的第一笔成交价格，部分项目上线流动性不足，开盘价会出现大幅偏离。对于BTH币这类链游代币，除了看发行价格，还要同步关注总供应量、流通释放节奏、代币销毁机制、生态实际日活，单一的发行价格数据，无法完整判断币种后续市场走向，很多项目即便发行定价很低，也会因为生态运转不畅出现长期下跌。
