Quipuswap是搭建在Tezos公链之上的自动化做市去中心化交易所，由MadfishSolutions团队开发，也是Tezos生态当中体量较大的DeFi基础设施，协议基于AMM模型运行，无需订单簿，依靠流动性池完成各类代币的即时兑换。不同于中心化交易所，QuipuSwap所有交易直接通过智能合约执行，资产全程存放在用户自有钱包，平台不托管用户资金，支持Tezos生态FA1.2、FA2标准代币以及原生XTZ的交易，普通用户无需平台审核，即可参与代币交换、流动性挖矿与质押等全套DeFi操作，协议底层合约采用LIGO语言编写，经过第三方安全审计，依靠Tezos链本身低gas、确认速度快的特性，降低每一笔swap的链上执行成本。
QuipuSwap包含普通常数乘积AMM池与StableSwap稳定币池两套交易引擎，两种池子分别适配不同类型资产的交易场景。常规交易池沿用xy=k常数乘积公式，交易手续费设置为0.3%，手续费直接计入流动性池储备，按照份额自动分配给流动性提供者，不需要平台二次分发；协议支持多跳兑换，当直接交易对深度不足时，合约会自动拆分交易路径，通过中间代币路由完成交换，提升小币种的成交可能性。StableSwap池则针对价格锚定资产优化曲线，适合稳定币、包装等价资产互换，在同等流动性条件下可以大幅降低大额交易的滑点，减少价格冲击，弥补普通AMM在同类资产兑换时效率偏低的短板。和很多DEX架构不同，QuipuSwap采用单合约多池子的设计，每一个交易对并不是独立部署一份全新合约，而是在主合约内部做逻辑隔离，在合约部署与维护层面可以减少冗余，也方便实现跨池路由调度。
对于流动性提供者，QuipuSwap构建了多层收益体系，用户向资金池按比例注入两种对应代币之后，会收到LP凭证代币，凭证代表在池内资产占比，凭此可以获取交易手续费分成，还可以将LP代币质押到农场合约当中，获取QUIPU治理代币作为额外挖矿奖励，部分池子还可以叠加Tezos烘焙相关的衍生收益。这里需要注意，提供流动性会面临无常损失风险，当池中两种代币市场价格出现较大偏离时，即便扣除手续费收益，LP最终赎回资产的实际价值，也有可能低于最初投入的资产市值，越是波动剧烈的小币种交易池，无常损失的影响会越明显，这也是参与QuipuSwap流动性挖矿不可忽视的客观风险。任何人都可以为尚未存在的代币交易对注入初始流动性，直接创建出新的交易池，这一机制也方便Tezos上新项目快速搭建交易市场，不需要经过平台官方上币流程。
QuipuSwap的治理依靠原生代币QUIPU驱动，代币持有者可以通过锁仓获得加权投票权，参与协议参数调整、功能迭代、激励分配方案等链上提案的表决，以此推动协议迭代更新，实现社区自治模式。这套治理机制直接影响协议后续发展，包括手续费分配比例、新农场激励设置、StableSwap池参数调整等，重大改动都需要经过社区投票通过之后，才会交由智能合约执行。不过链上治理也存在现实局限，代币持币集中度会直接左右投票结果，如果大部分代币集中在少数地址，普通散户的投票权重会被稀释，很难单独改变协议走向，这也是很多DeFi治理协议共同存在的问题。
QuipuSwap主要服务三类用户群体。普通交易者可以直接连接Temple、Kukai等Tezos生态钱包，完成主流代币、项目小币以及稳定币的链上兑换，利用StableSwap池完成大额稳定币互换，控制滑点损耗；Tezos生态新项目方，可以自行创建交易对，为项目代币搭建初始交易市场，配合流动性激励吸引市场资金，完成早期流动性建设；DeFi收益投资者，可以根据自身风险偏好，选择稳定币低波动池子或者项目代币高波动池子，组合手续费、挖矿奖励获取综合收益。QuipuSwap完整承担起Tezos生态代币交换基础设施的角色，它的运行表现，也和Tezos公链整体活跃度深度绑定，链上生态的兴衰，会直接反映在QuipuSwap的交易量与锁仓规模之上。
